业理财市场年度报告(2022年)》披露的数据，截至2022年底，净值型打理财产的产品存续规模26.40万亿元，占比为95.47%，较去年同期增加2.52 个百分点。打理财产的产品的净值化意味着，理财产品的收益会随市场的变化发生波动。2022年年底，由于债券市场的调整，打理财产的产品净值和收益出现了大幅度波动，并引发了普通投资者的大量赎回。这是理财产品净值化转型后，面临的首次市场调整。作者觉得，在面对理财市场的剧烈调整时，需要监管部门、理财机构和普通投资者的共同努力，促进理财市场平稳健康发展。

  (一)及时发声，向市场传递信心。在市场出现剧烈调整的时，由于自发性、盲目性和滞后性的问题，加上机构间的“羊群效应”，极易引发机构的竞相抛售，造成踩踏交易。这时候，仅仅依靠市场的自发作用，短时间是难以纠正这种不断演化的负向反馈。市场监督管理的机构此时需要及时发声，加强与市场的沟通，向市场传递信心。恐慌是预期的自我实现，只有打破这种恐慌，才能缓和市场的紧张情绪、修复投资者的信心。

  (二)加强监管，规范机构行为。机遇与风险并存，当市场出现剧烈调整的时，风险也在相应释放。经历过短暂的抛售，资产的价值也在一直上升。监督管理的机构要加强指导和协调，一方面，鼓励和支持具有投资需求的投资机构热情参加投资，降低市场的波动；另一方面，监督管理的机构也要加强部门之间的协调合作，对于恶意做空、恶意炒作的机构和个人要严厉查处，打击扰乱市场正常运作的不法行为，严肃市场纪律，净化市场生态，推动市场健康发展。

  (三)稳定预期，保持政策的稳定性。稳定预期的形成是市场与监管长期互动的结果。监督管理的机构要保持政策的连续性和稳定能力，让政策措施可预期。如果政策有必要进行重大调整，可考虑设定一定的缓冲期、过渡期，给市场预留相对充足的消化、准备、过渡时间。同时，政策也要保持一定的灵活性，避免“一刀切”，让市场有充分反应和消化的时间，避免政策调整和变化对市场带来冲击。

  (一)坚持合规销售。其中最重要的一点是不能宣传保本保收益。2018年资管新规发布后，打理财产的产品就开始了净值化转型，底层资产的收益会直接反映在打理财产的产品的收益上。因此，打理财产的产品净值和收益是产品的“新常态”。理财产品营销售卖人员在销售中一定要坚持合规销售，不违规向客户承诺保本保收益，或者将业绩基准当成预期承诺收益向客户宣传。

  (二)坚持适当性管理。投资者的风险偏好和流动性偏好是不同的，产品的收益和波动给投资者带来的影响也是不一样的。因此，打理财产的产品的销售特别强调适当性管理。适当性管理要求，理财机构应该要依据投资者的风险偏好，为客户提供对应的打理财产的产品。这就需要理财机构做好投资者的风险测评，对投入资产的人的风险承担接受的能力有清楚科学的评判。认清投资者是做好理财销售的第一步。

  (三)清楚了解打理财产的产品。在认识投资者的基础上，理财销售人需要对销售的打理财产的产品有清楚的了解和认识。读懂打理财产的产品说明书，是做好打理财产的产品销售的基础。对打理财产的产品的认识分为几个层次，第一个层次是懂产品的基本属性，比如产品的名字、申赎日期、产品费率、风险等级、产品类型、管理机构等基础信息。第二个层次是懂产品的底层资产，这包括产品的基本投向、实际持仓情况、资产占比、前十大资产情况等。第三个层次是懂产品的投资策略，这对理财销售人员的要求就更高，需要在市场变化的基础上，了解不同的投资策略。

  (四)要做好及时反馈。在面临市场调整时，理财机构要变被动为主动，提前与客户做好沟通，要向客户解释市场到底发生了什么，对打理财产的产品的冲击和影响有多大，维持的时间大概需要多久，作为理财机构又做了哪些工作。通过这一些行之有效的工作，安抚投资者的恐慌情绪，避免客户追涨杀跌操作对打理财产的产品和个人收益产生的负面影响。

  (一)尊重市场规律。2018年以来的打理财产的产品净值化转型，是一次理财行业的深刻变革。打理财产的产品净值化意味着，打理财产的产品的收益要跟随底层资产收益的波动而波动。因此，从客观上来讲，只要底层资产波动，打理财产的产品的收益就不可能从始至终保持平稳，投资者要有清醒的认识，要区别存款和理财之间的区别。风险与投资相匹配，投资者既然享受到了高于存款的收益，就需要承受高于存款的风险，这是市场经济的基本规律。

  (二)不必过度恐慌。银行打理财产的产品虽然会出现净值回撤，甚至极端情况下出现破净的问题，但是，投资者对于打理财产的产品的净值波动不必过分恐慌。一方面，目前除了理财外，公募基金、保险资管、券商资管、信托资管等都会发行理财产品，但是相较于别的类型产品，银行理财申赎比较灵活，期限适中，同时以债权类资产为主，整体市场波动的风险还是比较小的。类似于2022年这种短时间的大幅波动，在债券市场中已经属于较为少见的波动了。另一方面，银行理财脱胎于商业银行，在风险管理和风险控制方面较为严格，整体风格较为稳健。管理机构稳健+投资资产波动较小，总的来看，银行理财整体风险较小，仍是低风险客户的首选。理财投资者要依据自己风险承担接受的能力和对流动性的需求合理配置打理财产的产品。面对市场的剧烈调整，投资者要科学合理的对待，不必过于恐慌，追涨杀跌并不可取。

  (三)坚持价值投资。一个健康发展的长期资金市场与成熟的投资者紧密关联，而投资者成熟的主要标志就是开始坚持价值投资。价值投资包含几层重要的含义。第一，不能过分追涨杀跌，过分的乐观和悲观都不是对待投资应该遵循的原则。要在暴涨中看到风险，在暴跌中看到机会。第二，不能过分关注短期波动，投资是一项长期的工作，任何资产收益的获得都需要一些时间积累，因此，投资者还是要坚持长远投资的理念，不过分关注短期市场波动。第三，加强分析和研究能力，要在投资中不间断地积累经验，提升技能，增加对市场波动的判断和理解，不能凭个人感觉和道听途说的消息来投资，这是坚持价值投资的基础。

  国务院：对多年未分红或分红比例偏低的公司 限制大股东减持、实施风险警示

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